ムーディーズ、政府債務の増加を理由に米国の信用格付けを引き下げ

2025-05-22 hontougaitiban

出典：CNBC｜2025/05/16

ムーディーズはこれまで米国債の信用格付けを可能な限り高い水準に維持することに抵抗してきたが、今回の格付け変更により、116年の歴史を持つ同格付け機関はライバル社と同水準となる。
米国の信用プロファイルを引き下げる決定は、より多くのリスクを反映して、投資家が米国債を購入するために要求する利回りを限界的に引き上げると予想され、株式を含む米国資産の保有に対する感情を弱める可能性がある。

ムーディーズ格付け会社は、連邦政府の財政赤字の補填負担の増大と、高金利の中での既存債務の借り換えコストの上昇を理由に、米国のソブリン信用格付けを最高位のAaaから1段階引き下げ、Aa1とした。

「21段階の格付けスケールで1段階の格下げとなったのは、政府債務と利払い比率が10年以上にわたり同様の格付けの国よりも大幅に高い水準まで上昇したことを反映している」と格付け機関は声明で述べた。

米国の信用プロファイルを引き下げる決定は、投資家が米国債購入時に求める利回りを、より高いリスクを反映させるため、若干上昇させると予想され、株式を含む米国資産の保有に対するセンチメントを弱める可能性がある。とはいえ、主要格付け機関はすべて、米国に引き続き2番目に高い格付けを付与している。

ベンチマーク10年国債の利回り時間外取引で3ベーシスポイント上昇し、4.48%で取引された。iShares 20年超国債ETF長期債務価格の代理指標であるSPDR S&P 500 ETFトラストは時間外取引で約1％下落したが、米株のベンチマーク指数に連動する株価は0.4%下落した。

ムーディーズはこれまで米国債の最高格付けを維持することに抵抗してきたが、今回の格付けにより、116年の歴史を持つ同格付け機関はライバルと同水準となる。スタンダード＆プアーズは2011年8月に米国債の格付けをAAAからAA+に引き下げており、フィッチ・レーティングスも2023年8月に米国債の格付けをAAAからAA+に引き下げている。

ムーディーズのアナリストは声明で、「歴代の米国政権と議会は、毎年の巨額の財政赤字と金利コストの増大という傾向を反転させるための措置について合意に至っていない」と述べた。「現在検討中の財政提案では、義務的支出と財政赤字の大幅な複数年削減は実現できないと考えている」

巨額の赤字

米国は巨額の財政赤字を抱えている。金利上昇と元本債務の増加により、国債の利子コストが引き続き上昇しているからだ。10月1日に始まった年度の財政赤字はすでに1兆500億ドルに達し、前年比13%増加している。関税収入は先月、この不均衡をいくらか縮小させるのに貢献した。

ムーディーズのアナリストは格下げに伴う声明で、「2017年の減税・雇用法が延長されれば（これが当社の基本シナリオである）、今後10年間で連邦政府の財政基礎（利払いを除く）の赤字が約4兆ドル増加することになる」と記した。

「その結果、連邦政府の財政赤字は拡大し、2024年のGDP比6.4%から2035年には9%近くに達すると予想されます。これは主に、債務利払いの増加、給付支出の増加、そして歳入創出の相対的な低迷によるものです」とムーディーズは述べた。「連邦政府の債務負担は、2024年のGDP比98%から、2035年には約134%に増加すると予想しています。」

ムーディーズの格下げは、共和党主導の下院予算委員会が金曜日、ドナルド・トランプ大統領の経済政策の一環として、2017年に初めて施行された減税の延長を含む大規模な減税策を否決したことを受けて行われた。

「需要の減少」

「国債は依然として、海外からの需要減少という根本的な要因に直面しており、絶えず借り換えが必要な債務の山の規模が拡大する状況は変わらないだろう。しかし、（ムーディーズは）米国の債務と赤字が逼迫していると指摘する大手格付け会社であるという点で象徴的だ」と、ブリークリー・ファイナンシャル・グループの最高投資責任者、ピーター・ブックバー氏は述べた。

4月初旬、トランプ大統領が米国への輸入品に高関税を課したことへの反応として、米国債利回りが上昇し、ドルが世界各国の通貨に対して下落した。これは、投資家が世界で最も安全な投資先としての米国から離れ始めている可能性を示唆している。

「来週は興味深いものになるだろう」と、ニューハンプシャー州ナシュアのハイテク・ストラテジスト誌編集長で長年ハイテク株の観察者でもあるフレッド・ヒッキー氏はXに書き、ムーディーズの格下げを「金曜午後（引け後）の衝撃」と呼んだ。同氏は、この動きを受けて債券とドルの価値が下落し、金価格が上昇すると予想している。

ムーディーズは1993年に初めて米国債を公式に格付けしたが、1949年以来米国にAaaの「カントリー・シーリング格付け」を与えていた。